美股单日蒸发万亿美元！DeepSeek爆火后AI投资叙事面临世纪拷问
智通财经注意到，在过去的两年里，人工智能技术一直是美国股市投资者的持续福音。自2023年初以来，纳斯达克100指数上涨了92%，市值增加了超过14万亿美元，为数不多的科技公司高管和创始人创造了数十亿美元的财富。
就在上周，标普500指数再次创下历史新高，这主要归功于新一轮的人工智能热潮，这次是由白宫宣布的5000亿美元投资计划推动的。美国总统唐纳德·特朗普宣布美国为全球人工智能领导者——这一声明在他发表之前就已经是无可争议的事实。英伟达（NVDA.US）拥有最先进的芯片，Meta Platforms、OpenAI等美国科技巨头在开发驱动人工智能的机器人方面也遥遥领先。
然而，中国初创公司 DeepSeek 的出现打破了这一局面。该公司的人工智能平台在性能和能耗方面均表现出色，且价格仅为市场同类产品的一小部分。
本周一，纳斯达克100指数下跌了3%，创下六周以来的最大跌幅，使得该指数今年涨幅几乎抹平，市值较上周五收盘减少了近1万亿美元。英伟达经历了自2020年3月疫情爆发以来最糟糕的一天，市值蒸发了近6000亿美元，创下历史最大跌幅。预计将从前所未有的AI需求中获利的能源公司也大幅下跌，其中Constellation Energy Corp．的股价暴跌了21%。
突然间，这场主要基于美国人工智能主导地位的股市狂欢，变成了一个疑问：数千亿美元的人工智能投资是否能够带来足够大的利润，以证明这些大型科技股的高估值是合理的。这些科技巨头在标普500指数中的权重达到了30%，创下历史新高。
富兰克林坦普顿投资解决方案公司的高级副总裁马克斯·高克曼表示：“今天的市场波动表明，当前的市场结构是多么脆弱。当估值高得离谱时，即使是小小的震动也足以让整个市场颤抖。”
DeepSeek 最新发布的人工智能模型在上周末迅速登顶苹果应用商店排行榜，向OpenAI等成本更高的模型发起了明显挑战，同时也引发了人们对Meta、微软公司和Alphabet Inc．等科技巨头数千亿美元人工智能投资计划的质疑。英伟达的股价在过去两年中飙升了九倍，但此次却暴跌了17%。
瑞士联合私立银行董事总经理Vey-Sern Ling表示：“DeepSeek证明了开发低成本、高性能的人工智能模型是可行的。这可能会动摇整个人工智能供应链的投资逻辑，因为目前这一领域主要由少数几家超大规模企业的高额投资驱动。”
英伟达则淡化了DeepSeek带来的威胁，称其为“一项卓越的人工智能进步”，并符合美国的技术出口管制规定。尽管英伟达的大部分顶级产品无法向中国公司销售，但其声明指出，运行人工智能模型的推理工作仍然需要大量英伟达的产品。
该公司表示：“推理过程需要大量的英伟达GPU和高性能网络支持。”
纳斯达克科技股的暴跌正值科技巨头财报季的开端，苹果和微软等公司即将公布业绩。投资者已经准备好仔细审视这些公司庞大的资本支出与目前相对微薄的回报之间的差距。
尽管大型科技股遭受重创，但美国市场的抛售相对有序。标普500指数的跌幅收窄至1.5%以内，其中超过350只成分股上涨——这表明此次下跌主要集中在与人工智能相关的行业。道琼斯工业平均指数上涨了0.7%，仅有7只成分股收跌。
分析师指出，Salesforce Inc．、银行和大型零售商等公司——这些企业更倾向于使用而非开发人工智能技术——如果能够以更低的成本部署人工智能，将有望从DeepSeek的开源策略中受益。
与此同时，市场关注的焦点并不仅限于科技和人工智能领域。美联储将于周二开始为期两天的政策会议，官员们预计将维持利率不变，以继续对抗通胀。此外，特朗普政府推动的放松监管政策和延长深度减税的计划也有可能刺激经济增长，尽管这可能带来通胀风险。
无论如何，DeepSeek 周末发布的最新版本已经引发了市场对人工智能相关领域估值逻辑的重新思考。该模型被广泛认为可以与OpenAI和Meta的最新成果相媲美。投资者马克·安德森称赞其为“最令人惊叹和印象深刻的突破之一”，DeepSeek的应用程序在回应用户的书面查询或提示时，能够展示其工作过程和推理逻辑。
墨菲与西尔维斯特财富管理的市场策略师兼高级财富经理保罗·诺尔特表示：“我们不确定这是否是股市的‘斯普特尼克时刻’，但这无疑是一个警钟，提醒我们并非唯一的玩家。这要求许多投资者以不同的视角看待人工智能公司：认为这些公司已经垄断市场并赋予其超高估值是一个巨大的错误，而这种估值正在被重新评估。”
目前，纳斯达克100指数的预期市盈率约为27倍，高于其三年平均水平的24倍。英伟达的市盈率为33倍，略低于其三年平均水平。
盛宝市场首席投资策略师查鲁·查纳纳表示：“尽管英伟达等当前领导者地位稳固，但这也提醒我们，人工智能领域的领先地位并非理所当然。DeepSeek的出现表明竞争正在加剧，尽管它目前可能不构成重大威胁，但未来的竞争对手将更快地发展，并对现有企业发起更迅速的挑战。本周的财报将是一次重大考验。”